3年前 (2015-03-05)  资讯 |   抢沙发  17 
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股东称雅虎核心业务状况也许比你想的还要糟雅虎的核心业务状况也许比你想的还要糟

  来源:界面 作者:马越

  在过去的3年里,雅虎的核心业务发展情况如何?尽管雅虎CEO玛丽莎·梅耶尔(Marissa Mayer)和CFO肯·高德曼(Ken Goldman)在最近的营收会议上保持乐观,但外界却似乎并不看好其核心业务的营收状况。

  雅虎的核心业务状况也许比外界想象的还要糟糕。

  雅虎股东埃里克·杰克逊(Eric Jackson)在福布斯网站撰文称,雅虎的每年真实的EBITDA(未计利息、税项、折旧及摊销前的利润)数据只有1.9亿美元。杰克逊通过深挖雅虎的财务报表,得出了这一数据。

  大多数雅虎卖方分析师认同雅虎EBITDA为11亿美元这个数据,但杰克逊认为,雅虎与核心业务相关的搜索及广告业务的实际EBITDA数据远低于11亿美元。因为雅虎的收益大多来自于“临时的高利润收入”。

  杰克逊是这么计算的:

  1. 2012年,雅虎将阿里巴巴的持股从44%降至22%,并签署了一项估值5.5亿美元的技术及知识产权许可协议(TIPLA)。这笔费用延迟交付,因此,今年雅虎调整后的EBITDA的数据有1.99亿美元来自于阿里巴巴的该项协议。至于在该项协议中,雅虎特许了阿里巴巴哪些技术?我们不得而知。

  2. 雅虎去年向阿里巴巴和雅虎日本出售了一些专利。在2015年,这将会在调整后的EBITDA数据上额外增加8000-9000万美元。

  3. 雅虎日本通过版税及其他协议向雅虎支付的费用大概在2.53亿美元。

  4. 将这些资金从预估的11.2亿美元EBITDA数据中扣除,得到5.9亿美元。

  5. 杰克逊认为大量的股权激励数据涌入了雅虎的EBITDA数据。当然这很常见,但这不太能真实反映核心业务的状况。雅虎有4亿美元股息费用,如果把这一项剥离,将只得到1.9亿美元。

  在梅耶尔执掌雅虎的这几年,雅虎为了获取暂时的高利润率,与合作伙伴达成了一系列协议。如果不算这些临时项目,只计算核心业务的话,雅虎的赚钱能力只相当于美国在线(AOL)的规模。

  因此杰克逊认为雅虎应当裁员。但由于外界不知道雅虎业务的真实状况,所以不能理解杰克逊关于雅虎裁员的看法。

  杰克逊在文章中表示:“我一直认为雅虎的核心业务严重超员。不是超一点,是很多。我认同风投家马克·安德森(Marc Andreessen)在2012年对雅虎CEO玛丽莎·梅耶尔(Marissa Mayer)的建议,立即裁掉1万名员工。”

  根据雅虎财报的数据,它目前有12500名“全职及有固定合同工”。但杰克逊认为这是雅虎惯用的把戏,他预计雅虎在全球还有6000名左右的“灵活合同工”,雅虎的真实员工数相比它创造的利润有点太多了。

  然而,自梅耶尔接就任CEO以来,雅虎员工人数不降反升。BI报道称雅虎给销售人员提供“难以置信的高薪”把他们留在公司。那么问题来了,等将来雅虎的知识产权收入和雅虎日本搜索业务收入终止后,雅虎能支撑如此庞大的人力成本吗?

  尽管雅虎呈现给华尔街的EBITDA数据是经过了一番“美化”的,但这是被会计规则允许的。当然,雅虎的核心业务营收大降则是不争的事实。

股东称雅虎核心业务状况也许比你想的还要糟

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原文地址:http://tech.sina.com.cn/i/2015-03-05/doc-icczmvun6487083.shtml

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